Золотая акция является условной ценной бумагой ещё не учреждённого акционерного общества. С её помощью представитель государства получает решающий голос в момент преобразования государственной компании в АО. Это значимый документ, так как даёт право вето, помогающее регулировать формирование акционерного общества в соответствии с государственными интересами. Так как переход собственности государства в собственность акционеров вызовет негативные последствия для страны, этот вопрос имеет решающее значение.
Содержание
Что это такое
Золотая акция – понятие, условно обозначающее корпоративное право, принадлежащее муниципальным или государственным образованиям, которые являются акционерами ОАО. По сути, является специальным правом управления капиталом. Представляет собой актив, дающий особые права и обозначающий приоритетные стратегии и тактику предприятия. Используется для осуществления контроля государства за приватизируемой компанией.
Золотая акция широко использовалась при приватизации госпредприятий многих стран мира. В компаниях с иностранными инвестициями она в большинстве случаев не даёт право участия в голосовании. Однако, предоставляет государству право наложения вето и утверждения изменений в уставе АО. Выпускается в следующих случаях:
- внесение изменений или дополнений в устав АО;
- реорганизация или ликвидация;
- участие в других предприятиях;
- продажа, сдача в аренду или отчуждение имущества другими образом.
Суть
Золотой акцией является ценная бумага, предоставляющая право владельцу накладывать вето на все решения собрания АО, влияющие на деятельность предприятия (такие, как реорганизация, ликвидация и т. п.). Обычно ими владеет правительство или региональные органы управления. Эти ценные бумаги дают право в определённых ситуациях корректировать работу компании в нужном направлении.
Существуют мнения, что, выпуская золотые акции, руководящие органы ведут работу предприятия согласно своим интересам. Однако, практика показывает несостоятельность этих утверждений. Когда рассматриваются стандартные вопросы по работе предприятия, у владельца золотой акции такое же право голоса, как у обычных учредителей.
Особым правом он может воспользоваться, если решается вопрос ликвидации компании. В этой ситуации разрешается блокирование подобного решения на период до 6 месяцев. Если 75% акционеров проголосовали за необходимость прекращения работы предприятия, владелец золотой акции обязан согласиться с этим решением.
У золотых акций и обычных ценных бумаг, формирующих уставный капитал АО, имеются некоторые сходные черты:
- Они выпускаются в документарной форме, однако, отличаются сферой распространения. Золотые акции являются исключительно собственностью государства.
- Оба вида бумаг выпускаются, когда образовывается организация или переоценивается её уставный капитал. Они формируют уставный фонд АО, их величину учитывают, когда создаётся капитал компании.
- Оба вида бумаг предоставляют владельцам одинаковые права. Когда истекает срок закрепления за государством, золотая акция становится обыкновенной и реализуется через аукцион.
Особенности
Права, предоставляемые золотой акцией, имеют неимущественное выражение. Когда распределяются дивиденды, её владелец не может претендовать на часть чистой прибыли АО. В случае ликвидации предприятия владелец также не получит долю имущества. В момент регистрации этот инструмент не обозначается в качестве акции.
Этим инструментом обозначается лишь степень участия держателя в момент принятия решений внутри компании. Обыкновенная акция – бессрочный документ и у неё нет срока давности. Золотые же имеют ограниченный срок действия права (чаще всего до трёх лет), их нельзя передать, заложить, отчуждать и т. д. Еще несколько особенностей этого инструмента:
- это всё-таки не вид ценной бумаги, а скорее совокупность прав (гражданских и административных);
- отсутствует номинальная стоимость;
- не предусмотрена замена на акции АО, по отношению к которому решено использовать специальное право.
Необходимо учесть, что золотая акция выступает гарантом и защищает национальные и социальные интересы страны. Она способствует осуществлению контроля за деятельностью АО, имеющих общественное значение.
Плюсы и минусы для инвесторов
Инвесторы двояко относятся к золотой акции. Многими государство рассматривается как акционер-партнёр, который будет оказывать дополнительную поддержку. У других инвесторов имеются опасения злоупотреблений, которые могут нарушать их интересы и права, и кроме того причинять убытки. В управлении АО с участием государства имеются как преимущества, так и недостатки:
| Действие | Описание |
| Степень влияния | Когда инвестором приобретается крупный пакет акций, который предполагает его влияние при принятии стратегических решений по управлению предприятием, то контроль государства может воспрепятствовать проекту инвестора и извлечению ожидаемого дохода. В случае, когда инвестиции незначительные, золотая акция может давать дополнительные гарантии |
| Готовность к изменениям | На предприятиях, в которых представлены государственные интересы, должна быть постоянная готовность к переменам и необходимости согласовывать значимые для бизнеса решения с государством. Как пример изменений можно привести активно вводимый институт независимых директоров в государственных компаниях |
| Расчёт возможностей | При работе с компаниями с участием государства (контрагентом, инвестором) нужно рассчитывать свои возможности при согласовании сделок с участием бюрократической системы в принятии решений |
Но имеются и явные преимущества сотрудничества с компаниями, имеющими золотые акции:
- небольшие риски банкротства такого предприятия;
- государственные заказы;
- субсидирование из госбюджета.
Ограничения
Золотая акция считается особым инструментом вмешательства государства в экономику. Её применение на практике доказало целесообразность осуществления такого контроля. Но подобное вмешательство должно ограничиваться. В 2008 году Европейским судом принято решение прекратить использовать этот инструмент. Это было необходимостью для ограничения вмешательства правительства в деятельность молодых компаний.
Авторитетность Европейского арбитражного суда непоколебима. От золотых акций вынуждено отказались правительства многих стран Евросоюза, хотя имелся риск краха экономики Испании и Великобритании, где доля влияния государства во многих экономических отраслях достаточно велика. Но эти меры не привели к серьёзным проблемам в функционировании бизнеса, поэтому считаются вполне оправданными.
Применение и принцип работы
Мнения о применении золотой акции отличаются неоднозначностью. В настоящее время этот инструмент государственного влияния применяется лишь в некоторых областях экономики, имеющих стратегическое значение. Он используется в некоторых государствах Евросоюза, в России и Казахстане.
Владелец золотой акции в РФ имеет право решающего голоса в случае изменения устава АО, а также в случае реорганизации и ликвидации. Кроме того, правительство имеет возможность влиять на решение при изменении размера уставного капитала. Также иногда может вмешаться в проведение переговоров и подписание договоров, когда заключаются крупные стратегические сделки. При этом первостепенное значение имеют государственные интересы.
Это своеобразная страховка для государства, которая не даёт развиваться негативным процессам в экономике государства. При этом учитываются интересы населения страны и принимаются соответствующие решения при рассмотрении значимых вопросов. Эти меры позволяют предотвратить нежелательные последствия и для акционеров, и для всех граждан страны.
Например, акционер, владеющий контрольным пакетом акций, захотел совершить губительный для предприятия поступок. Его голос был бы решающим, и обычные акционеры это действие не смогли бы предотвратить. Их голосов оказалось бы недостаточно для оказания влияния при принятии решения.
Для предотвращения гибели предприятия держатель золотой акции может включиться в обсуждение дальнейшей деятельности компании. Когда он видит, что владелец контрольного пакета предпринимает действия, которые могут негативно сказаться на судьбе АО, он может наложить на него вето. Эта мера спасёт предприятие.
Золотая акция в различных компаниях может предоставлять владельцу разную степень влияния. Когда компанией привлекаются зарубежные инвесторы, право голоса владельца этого и инструмента ослабляется. В этом случае представитель государства может лишь принимать участие в решении вопросов по изменению положений устава общества. Кроме того, он может одобрить решение, принятое советом директоров, или наложить на него вето.